浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对汉钟精机进行研究并发布了研究报告《汉钟精机点评报告：中报业绩超预期，期待光伏+半导体真空泵加速突破》，本报告对汉钟精机给出买入评级，当前股价为24.04元。

　　2023年中报：业绩提速、受益TOPCon扩产景气高；期待2023年订单+业绩齐发力

　　1）业绩超预期：2023上半年营收17.7亿元，同比增长29%；归母净利润3.7亿元，同比增长48.6%。单Q2季度营收10.8亿元，同比提升39%；归母净利润2.5亿元，同比提升61%。分业务结构：压缩机业务营收9亿元，同比增长22%；线%。我们预计下半年将进入TOPCon电池的加速投产期，公司业绩有望提速。

　　2）盈利能力提升：上半年毛利率38.4%、同比+4.2pct；净利率20.7%，同比+2.7pct。分业务结构：压缩机业务毛利率34.8%，同比+5pct；线pct。预计盈利能力的提升核心来自于公司产品结构的变化。

　　3）研发：0.96亿元、同比增长37%、占营收比5.4%，持续加码光伏+半导体线）订单：二季度末合同负债1.83亿元、同比降低8.6%；存货10.4亿元、同比增长12.5%，预计下半年有望进入发货加速期。2023年为光伏TOPCon电池扩产加速之年、公司为国内光伏真空泵龙头将充分受益。

　　1）光伏真空泵：公司硅片线%，绑定下游核心长晶炉设备厂（晶盛、捷佳、微导等）+硅片/电池厂（隆基、中环、通威、天合、KB体育晶澳等）。公司在电池真空泵的TOPCon领域已批量出货，HJT客户测试中，受益行业技术迭代。

　　2）半导体真空泵：目前欧美日品牌占据整个市场90%左右份额，进口替代空间大。公司为螺杆式真空泵的龙头，同时在多级鲁式和旋片泵也有市场布局。芯片厂客户：已通过部分国内芯片制造商的认可，并开始批量提供真空泵产品，包括新扩产项目和进口品牌老旧真空泵的汰旧换新。设备厂客户：已与多家半导体设备企业展开合作，国产替代进口品牌线）压缩机：公司为国内压缩机设备龙头，下游覆盖商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机、空气压缩机4大领域，受益宏观经济复苏。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券张帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.77%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.41亿，根据现价换算的预测PE为17.35。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为37.07。

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